Die nachlassende US-Inflation hat der Federal Reserve die Voraussetzungen dafür geschaffen, künftige Zinserhöhungen auf 0,25 Prozentpunkte zu reduzieren, auch wenn die Zentralbankbeamten planen, die Wirtschaft bis Ende dieses Jahres weiter zu dämpfen.
Nächstes Datum am Donnerstag Die US-Jahresinflation sank auf 6,5 %, den niedrigsten Verbraucherpreisindex des Jahres, und Händler setzten ihre Wetten fort, dass die Fed die Zinsen von einem halben Punkt im Dezember auf einen viertel Punkt bei ihrer nächsten Sitzung in etwa drei Wochen senken würde.
In gewisser Weise wäre dies eine Rückkehr zur Normalität, nachdem eine Reihe gigantischer Zinserhöhungen um 0,75 Prozentpunkte im vergangenen Jahr eine der aggressivsten Straffungskampagnen in der Geschichte darstellte gefüttert Geschichte
Mehrere Zentralbankbeamte haben kürzlich signalisiert, dass sie beim nächsten Mal zu einer Anhebung um einen Viertelpunkt bereit sind, und die Anleger daran erinnert, dass es einen Haken im Schwanz gibt: Selbst wenn sich das Wachstum verlangsamt, beabsichtigen sie immer noch, den Leitzins auf über 5 anzuheben Prozent und halten Sie es das ganze Jahr über auf diesem Niveau.
„Wenn sie nur auf 25 erhöhen, werden sie ihre Sprache verwenden, um sicherzustellen, dass wir noch lange nicht gewinnen und dass noch alles vor uns liegt“, sagte Gargi Chaudhury, Stratege von BlackRock. . „Länger höher ist das Thema.“
Der Grund für die Vorsicht der Fed ist, dass der „Kern“ Inflation, das flüchtige Lebensmittel- und Energiekosten ausschließt, ist immer noch zu hoch und stieg im Dezember um 0,3 Prozent gegenüber dem Vormonat. Der Gesamtverbraucherpreisindex fiel im gleichen Zeitraum um 0,1 Prozent.
Eine Zinserhöhung um einen Viertelpunkt würde den Zielbereich für den Federal Funds Rate auf 4,50–4,75 % anheben, ein Niveau, das die politischen Entscheidungsträger als „ziemlich restriktiv“ betrachten. Die meisten Beamten sagen, dass der Leitzins schließlich 5 Prozent übersteigen muss, um die Wirtschaft einzudämmen und die Inflation wieder unter Kontrolle zu bringen.
Am Donnerstag stieg die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed die Zinsen nach der zweitägigen Sitzung am 1. Februar um einen Viertelpunkt anheben wird, laut CME Group auf 93 Prozent, gegenüber 77 Prozent am Tag zuvor.
Der Schritt erfolgt nach Äußerungen von Patrick Harker, Präsident der Philadelphia Fed und stimmberechtigtes Mitglied des Offenmarktausschusses der Federal Reserve in diesem Jahr, der sagte, er erwarte, dass die Fed die Zinsen „noch ein paar Mal in diesem Jahr“ anheben werde, und zwar um ein Viertel der Zinserhöhung Punkt „angemessener Fortschritt“.
Durch einen schrittweiseren Ansatz nach einer Reihe größerer Zinserhöhungen hoffen die politischen Entscheidungsträger, dass sie die Auswirkungen früherer Zinserhöhungen einschätzen können, die Zeit brauchen werden, um sich vollständig auf die Realwirtschaft auszuwirken und das Risiko einer zu starken Straffung zu verringern.
„Kleine Änderungen geben uns mehr Flexibilität“, sagte Susan Collins, Präsidentin der Boston Fed, diese Woche und deutete an, dass sie sich um einen Viertelpunkt nach oben neigt.
Die meisten Beamten müssen die Zinsentscheidung bei der bevorstehenden Sitzung jedoch noch ausdrücklich genehmigen etwas sagte, eine kleinere Option werde ernsthaft in Betracht gezogen.
Die politischen Entscheidungsträger der Fed haben gesagt, dass sie kein unnötiges wirtschaftliches Leid verursachen wollen, aber ihre Hauptsorge bleibt, dass der Preisdruck noch tiefer in der Wirtschaft verankert wird, wenn die Zentralbank zu wenig tut, um ihn zu zähmen.
Jason Thomas, Leiter der globalen Forschung bei Carlyle, sagte, es bestehe „Restangst“ bei der Fed und fügte hinzu: „Bis sie die nächste Runde von Preiserhöhungen stoppen und die Psychologie wieder dahingehend ändern, dass Preiserhöhungen zu Verlusten führen.“ Umsatz und Marktanteil erreichen sie nicht wirklich ihr Ziel.“
Trotz eines erfreulichen Inflationsrückgangs und Anzeichen einer beginnenden Verlangsamung der Verbrauchernachfrage zeigt die Gesamtwirtschaft weiterhin Anzeichen von Stärke, insbesondere der Arbeitsmarkt, der weiterhin Arbeitsplätze schafft zuverlässig monatlich weltweit Das Lohnwachstum hat sich in den letzten Monaten verlangsamt, aber höhere Preise für eine Reihe von Dienstleistungen haben die Befürchtung geweckt, dass die Fed noch nicht die volle Kontrolle hat.
Die Fed hat versucht, diese Bedenken zu zerstreuen, indem sie sich verpflichtet hat, die Zinsen bis mindestens Ende 2023 hoch zu halten und bis 2024 auf Zinssenkungen zu verzichten.
Ethan Harris, Leiter der globalen Wirtschaftsforschung bei der Bank of America, erwartet, dass die Zentralbank die Botschaft auf ihrer bevorstehenden Sitzung hervorheben wird, was in direktem Widerspruch zu den Marktindikatoren steht, die darauf hindeuten, dass sie nicht vor dem, was berichtet wurde, aufhören wird.
Händler an den Futures-Märkten für Bundesfonds setzen weiterhin darauf, dass die Zentralbank knapp unter ihrem 5-Prozent-Ziel bleiben und bis Ende des Jahres eine Kürzung um die Hälfte vornehmen wird, was laut Harris gleichbedeutend mit einer „Fehlinterpretation“ der Prognose ist. falkenhafte Beharrlichkeit des Komitees. Auch die Finanzbedingungen haben sich in den letzten Monaten verschlechtert, da die US-Aktien zusammen mit den Märkten für Staats- und Unternehmensanleihen stark anstiegen.
„Für eine erfolgreiche Politik müssen die Märkte kooperieren“, sagte Harris. „Und wenn sie nicht kooperieren, tun Sie mehr, nicht weniger.“
