Wie für die meisten globalen Risikoanlagen war 2022 ein schreckliches Jahr für Euro-Investment-Grade-Anleihen. Diese Umstände treten auf, weil der Markt einem nahezu perfekten Sturm negativer Bedingungen ausgesetzt war. Insbesondere die Inflation kehrte mit aller Macht zurück und veranlasste die Zentralbanken, die Zinssätze von historisch niedrigen Aggressionsniveaus aus drastisch anzuheben. Noch unerwarteter war die Tatsache, dass der Krieg 2022 nach Europa zurückkehrte. Der Konflikt verschärfte wiederum die Inflationsprobleme und führte weiterhin zu großen Sorgen über Energiesicherheit und Rezessionsrisiken.
„Die Verbesserung der Bewertungen und der Abwärtstrend der Inflation sind gute Nachrichten für Anleihen mit Anlagen in Euro“, so Álvaro Antón, Head of abrdn für Spanien und Portugal. Der nachlassende Inflationsdruck stützt die Aussichten für europäische Kredite mit Investment-Grade-Rating und verringert den Druck auf die Europäische Zentralbank (EZB), die Zinssätze weiter kräftig anzuheben.
„Das Niedrigzins- und Renditeumfeld der letzten Jahre, unter dem Fixed-Income-Anleger gelitten haben, ist einer völlig neuen Landschaft gewichen. Wenn Sie 2020 in Treasuries investierten, war die Wahrscheinlichkeit negativer Renditen sehr hoch – kurz gesagt, es lohnte sich, Staatsanleihen zu kaufen – während selbst in den Sektoren mit der höchsten Rendite die Gesamtrendite bedroht war.“ sagt Paul Skinner, Chief Investment Officer bei Wellington Management.
„Der Abwärtstrend der Inflation sollte sich in den kommenden Monaten stabilisieren, dank des starken Rückgangs der Energiepreise, weniger Probleme in der Lieferkette und zunehmend günstiger Basiseffekte“, kommentiert er gegenüber dem betroffenen Anton die aktuelle Regelung.
Die verbesserten Inflationsaussichten führen auch zu einem geringeren Druck auf die Anleiherenditen. Obwohl einige weitere EZB-Erhöhungen im Jahr 2023 fällig sind, scheinen diese stark in die aktuellen Markterwartungen integriert zu sein, mit geringem Risiko, übertroffen zu werden. „Daher scheint die Abwärtsmarge, die sich aus weiteren deutlichen Anstiegen der Anleiherenditen ergeben würde, begrenzt“, sagt Antón.
Im Jahr 2022 war der beispiellose Anstieg der Gaspreise in Europa ein beherrschendes Thema an den Euro-Rentenmärkten. Die enormen Auswirkungen auf Verbraucher und Unternehmen schürten echte Rezessionsängste.
Jetzt hat sich das Risiko einer Rezession für Europa aufgrund einer verbesserten Diversifizierung der Gasversorgung in Europa sowie einer Zunahme der Gasspeicherung weitgehend verringert. Damit hat sich auch das Risiko für Euro-Unternehmensanleihen deutlich reduziert.
Die deutliche Verbesserung der Wachstumsaussichten Chinas nach der jüngsten „Wiedereröffnung“ ist ein weiterer positiver Wendepunkt für Euro-Unternehmensanleihen. Der europäische Unternehmenssektor ist China durch Handels- und Tourismuskanäle relativ stark ausgesetzt. „Chinesisches Wachstum nach der Covid-Krise dürfte vom Binnenkonsum getrieben werden … Dieser Konsum könnte, wenn er zustande kommt, eine starke Nachfrage nach europäischen Importen erzeugen“, analysiert der abrdn-Experte.
Paradigmenwechsel
So sind die verbesserten Inflationsaussichten, das geringere Rezessionsrisiko und die Wachstumserholung in China positive Aspekte für Investment-Grade-Unternehmensanleihen in Euro. „Es ist wichtig, sich daran zu erinnern, dass Unternehmensanleihen in Euro eine solide Erfolgsbilanz bei der Outperformance von Staatsanleihen in Zeiten haben, in denen sich das Wirtschaftswachstum beschleunigt und die Inflation gedämpft bleibt“, sagt Antón.
Darüber hinaus wird hervorgehoben, dass „Unternehmensanleihen auch von den verbesserten Aussichten für Unternehmenswachstum und Rentabilität sowie von der folgenden akkommodierenden Fiskal- und Geldpolitik der Zentralbanken und Regierungen profitieren“.
Alles in allem war 2022 zwar ein schwieriges Jahr für Euro-Anleihen mit Investment-Grade-Rating, aber die Aussichten für 2023 sind dank des geringeren Inflationsdrucks, nachlassender Rezessionsängste und der Erholung des Wachstums in China günstiger.
Diese Faktoren, kombiniert mit attraktiven Bewertungen und höheren Gesamtrenditen als Staatsanleihen, machen Euro-Unternehmensanleihen zu einer attraktiven Option für Anleger, die ihre Portfolios diversifizieren und attraktive Renditen erzielen möchten.
„DIESE NEUE SITUATION ERÖFFNET EINZIGARTIGE MÖGLICHKEITEN FÜR Anleger in langfristige festverzinsliche Wertpapiere, insbesondere bei der Kreditüberwachung, solange und wenn es ihnen gelingt, erfolgreich abzuweichen, versichert Skinner in Bezug auf die Möglichkeiten, denen Habrary folgen kann. Anleihemarkt.
